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专题：三只松鼠开动赴港上市：营收重回百亿 毛利率仍承压寄明月 裸舞
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红星成本局4月27日讯息，4月25日，三只松鼠（300783.SZ）递表港交所，谋求“A+H”两地上市。
红星成本局谨防到，三只松鼠2019年上市后营收出现“四连跌”，直至2024年营收才再行打破百亿元。当今，三只松鼠仍然有7成收入来自线上渠说念，这使其靠近腾贵的试验用度。在拓展线下渠说念方面，“万店筹划”失败后，三只松鼠将眼神转向量贩零食赛说念，不外这一赛说念竞争仍然横蛮。
旧年，三只松鼠喊出2026年营收达到200亿元的贪图，为此连年来不停拓展新品类，包括宠物食物、预制菜、咖啡、便捷速食等，从而终了多元化布局。不外，怎样让各个品牌协同发展仍是三只松鼠需议论的问题。4月26日，红星成本局就联系问题联系三只松鼠，完结发稿未有复兴。
7成收入来自线上渠说念
转向量贩零食赛说念寻打破
招股书暴露，凭据灼识商议数据，以2024年销售额缠绵，三只松鼠从单一坚果品类发展成为中国最大的中资闲隙零食企业，同期以2022年至2024年销售额年均复合增速缠绵，三只松鼠是行业前五大公司中增长速率最快的闲隙零食企业。
2019年，三只松鼠营收打破100亿元。不外，在经验传统电商流量红利消退、闲隙零食行业竞争加重后，三只松鼠2019年上市之后营收便出现“四连跌”。
财报暴露，2019年至2023年，三只松鼠的营收分歧为101.7亿元、97.9亿元、97.7亿元、72.9亿元、71.1亿元，归母净利润分歧为2.4亿元、3.0亿元、4.1亿元、1.3亿元、2.2亿元。直到2024年，三只松鼠的营收才再行打破100亿元，达到106.2亿元，归母净利润达到4.1亿元。
三只松鼠在招股书中称，公司营收在2024年大幅增长，主如果由于公司跨家具组合的销售额加多寄明月 裸舞，尤其是坚果和空洞零食的销售额加多。
从渠说念来看，三只松鼠仍然依赖线上渠说念。招股书暴露，2022年至2024年，电商平台—蹧跶者、电商平台—批发端、短视频平台这三大线上渠说念分歧给三只松鼠孝顺了70.8%、73.8%、69.7%的营收。
其中，电商平台—蹧跶者的营收占比虽从2022年的55.8%降至2024年的41.3%，但短视频平台的营收占比则从2022年的9.8%擢升至2024年的24.8%。
（截图自招股书）
过度依赖线上渠说念，使三只松鼠不得不靠近腾贵的线高尚量成本和营销用度。2019年至2024年，三只松鼠的销售用度累计达到107.2亿元。其中，告白及试验用度累计近60亿元，仅2023年和2024年该项支拨共计超20亿元。
在线上渠说念营收占比拟大的情况下，三只松鼠称正从单一电商渠说念转向线下和线上连合的全渠说念佛营模式。
此前，三只松鼠独创东说念主章燎原建议了“万家门店筹划”，野心5年内开设1万家线下门店。不外，2023年底，三只松鼠的“万家门店筹划”施展告示歇业，投食店（直营店）整个关闭，定约店（加盟店）则颐养至266家。2024年年报暴露，三只松鼠定约店只剩下37家，另有296家国民零食店。
面对线下推广失利，三只松鼠将眼神对准量贩零食赛说念。2024年10月，三只松鼠告示拟以不越过3.6亿元收购爱零食、爱扣头、致养食物法例权或联系业务及财富。当今，爱零食门店数目一经越过1800家。
不外，量贩零食行业仍然竞争横蛮，两大龙头鸣鸣很忙集团和万辰集团（300972.SZ）分歧在本年2月和3月告示门店总额打破15000家。艾媒商议议论，2025年天下量贩零食店将达到4.5万家。
情趣做爱坚果营收占比仍超50%
多元化布场所临挑战
旧年5月底，在三只松鼠2024全域生态大会上，章燎原声称要在2026年终了200亿元的营收，筹划线上、线下各孝顺100亿元。为了终了这一贪图，三只松鼠进行了多元化布局。
此前，三只松鼠推出了“铁功基”“小鹿蓝蓝”“养了个毛孩”“喜小雀”四大子品牌，分歧定位便捷速食、婴童食物、宠物食物、婚庆喜礼。不外，这四大品牌只消小鹿蓝蓝隆起重围。2024年，小鹿蓝蓝营收达到了7.94亿元，同比增长35.03%，占营收的比重为7.48%。
旧年10月，三只松鼠公告称，将通过增资、借债等情势投资不越过1亿元，加速布局和孵化超大腕（便捷速食）、东方颜究生（及第柔润）、巧可果（巧克力）、金牌奶爸（宠物食物）等新品牌。旧年12月，三只松鼠全资子公司安徽围裙大姨食物有限公司诞生，“围裙大姨”品牌聚焦预制菜赛说念。
本年3月3日，三只松鼠全资子公司芜湖第二大脑咖啡有限公司完成工商登记并获取生意派司，“第二大脑”品牌用来孵化咖啡。3月18日，三只松鼠在“第十届中国快消品改换大会”上告示全面贫困饮料赛说念，并首发了三款饮料家具。3月19日，三只松鼠全资子公司安徽呼息酒业有限公司诞生，业务拓展至酒类。
连锁筹备群众李维华告诉红星成本局，多元化布局不错匡助三只松鼠漫步风险，这是阛阓竞争的恶果。李维华提到，巧克力、便捷速食、饮料等齐是三只松鼠基于原有的产业链、供应商、蹧跶者俗例等身分进行的拓展，这些品牌不错分享三只松鼠在物流、供应链、用户数据等方面的资源。
不外，李维华也强调，多元化布局也会漫步元气心灵，最终可能导致各个板块齐没作念好，以至威迫主业的发展；另外，三只松鼠选拔的其他赛说念齐靠近着强盛的竞争者，三只松鼠若念念霸占阛阓，则需干预较多成本进行阛阓造就和拓展蹧跶者领会。李维华说，三只松鼠应合理有用分派资源，使各品牌相互补充。
财报暴露，2024年，“三只松鼠”这一主品牌的营收为98.25亿元，占总营收的比重达到92.49%。招股书暴露，2022年至2024年，坚果在三只松鼠的营收占比均越过50%。
招股书暴露，三只松鼠这次IPO募资金额将用于加强公司的销售网罗及品牌有名度，拓展家具组合及品牌矩阵等。4月26日，红星成本局就怎样推动多品牌协同发展联系三只松鼠，完结发稿未有复兴。
（著述开首：红星成本局）]article_adlist_manual-->著述开首：红星成本局原标题：IPO不雅察|三只松鼠递表港交所寄明月 裸舞，7成收入依赖线上渠说念，6年销售费达107亿元
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